Rentang harga IPO Anthropic 70 hingga 78 dolar dan beban komputasi di baliknya

Anthropic, pengembang model kecerdasan buatan (AI) Claude, menetapkan rentang harga 70 hingga 78 dolar AS per saham untuk pencatatan perdananya di bursa Nasdaq. Ketentuan ini tertuang dalam revisi dokumen pendaftaran yang diajukan pada Selasa, 10 November 2026. Menurut laporan TechCrunch, pada batas atas rentang tersebut, nilai valuasi perusahaan dapat mencapai sekitar 1,404 triliun dolar AS secara terdilusi penuh. Saham perseroan akan diperdagangkan dengan kode saham "ANT". Fortune melaporkan perdagangan perdana berpeluang dimulai secepatnya pada Rabu, 18 November atau Kamis, 19 November.

Rentang harga ini menjadi sorotan luas di luar kinerja perseroan semata. Anthropic telah berkomitmen membelanjakan ratusan miliar dolar AS untuk kapasitas komputasi dari Amazon, Google, Microsoft, dan penyedia lain, bertahun-tahun sebelum pendapatan untuk menutup biaya tersebut terealisasi. Cara investor menilai saham perseroan akan mencerminkan kesediaan pasar membayar pertumbuhan AI yang bertumpu pada kapasitas sewa di muka.

Ketentuan penawaran saham perdana

Anthropic menawarkan 825 juta saham Kelas A. TechCrunch melaporkan penjualan saham ini diperkirakan menghimpun dana antara 57,75 miliar hingga 64,35 miliar dolar AS. Sebagian saham dilepas oleh pemegang saham lama. TechCrunch menyebut ketujuh pendiri masing-masing menjual hampir 3,4 juta lembar saham. NewsWLD belum memverifikasi porsi pasti antara saham baru dan saham lama yang dilepas.

Secara terpisah, tujuh mitra strategis akan membeli saham Kelas N tanpa hak suara senilai 26 miliar dolar AS pada harga penawaran umum perdana (IPO). TechCrunch menyebut para mitra tersebut mencakup AMD, Broadcom, Google, Micron, Microsoft, Nvidia, dan TSMC. Menurut TechCrunch, perusahaan memproyeksikan perolehan dana bersih sekitar 84,6 miliar hingga 93,7 miliar dolar AS.

Fortune dan TechCrunch mencatat rentang harga ini berada di bawah target valuasi 2 triliun dolar AS yang sempat dilaporkan beberapa media beberapa pekan sebelumnya. TechCrunch mencatat valuasi Anthropic pada putaran pendanaan Mei 2026 berada di level 965 miliar dolar AS.

Tantangan pemilihan waktu peluncuran

Rentang harga ini ditetapkan di tengah gelombang aksi jual saham sektor AI. Fortune melaporkan indeks Nasdaq merosot 5,5% pada pekan menjelang pengajuan prospektus, menyusul kekhawatiran investor terhadap potensi pengetatan regulasi AI dan pembangunan pusat data setelah kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu. Saham Nvidia, salah satu pembeli strategis dalam penawaran ini, ditutup turun lebih dari 4% pada Senin, 9 November setelah dewan komisarisnya membuka penyelidikan independen terkait laporan mengenai sang kepala eksekutif, menurut laporan Fortune.

Besaran komitmen belanja komputasi

Dokumen formulir S-1 awal yang dirilis ke publik pada 26 Oktober menunjukkan Anthropic berkomitmen membelanjakan antara 542 miliar hingga 567 miliar dolar AS untuk infrastruktur dan komputasi masa depan, merujuk pada telaah Fortune atas dokumen tersebut. Angka itu mencakup komitmen sebesar 417 miliar dolar AS per 31 Desember 2025, dengan kontrak yang dimulai pada 2026 atau 2027 serta berdurasi antara satu hingga 20 tahun. Dokumen itu juga mencakup tambahan kapasitas senilai 125 miliar hingga 150 miliar dolar AS yang dimulai antara 2028 dan 2031.

Sejumlah kontrak bernilai sangat besar. Antara Mei dan Oktober 2026, Anthropic menyepakati rangkaian kontrak dengan SpaceX senilai hingga 120,5 miliar dolar AS untuk penyediaan komputasi sampai 2029, yang menggunakan unit pemroses grafis (GPU) Nvidia milik SpaceX, lapor Fortune.

Revisi dokumen berikutnya dilaporkan memuat kenaikan total komitmen tersebut. Media seperti DatacenterDynamics dan MLQ melaporkan angka sekitar 895 miliar dan 901 miliar dolar AS, yang tampaknya merujuk pada amandemen tertanggal 2 November dan 10 November. NewsWLD belum dapat memverifikasi kedua angka tersebut secara langsung dari dokumen pengajuan resmi, sehingga laporan ini tidak menjadikannya sebagai rujukan utama.

Rasio biaya komputasi terhadap pendapatan

Biaya komputasi merupakan beban operasional terbesar bagi Anthropic. Beban ini memakan biaya 5,6 miliar dolar AS pada kuartal kedua 2026, berbanding pendapatan perusahaan sebesar 11,6 miliar dolar AS, menurut Fortune. Artinya, setiap pengeluaran komputasi sebesar 1 dolar AS menghasilkan pendapatan sedikit di atas 2 dolar AS. Fortune menyebutkan dokumen S-1 menempatkan rasio pendapatan terhadap biaya komputasi ini sebagai metrik yang terus berupaya ditingkatkan oleh manajemen.

Pendapatan perusahaan terus menanjak sejak periode tersebut. Revisi dokumen per 10 November mencatat laju pendapatan tahunan (annualised run-rate, dihitung dari pendapatan bulan terakhir dikalikan 12) menembus sekitar 81 miliar dolar AS pada akhir Oktober, naik dari sekitar 71 miliar dolar AS pada akhir September, tulis Fortune.

Mekanisme kerja Anthropic Direct

Anthropic tengah mengembangkan skema kapasitas alternatif bernama Anthropic Direct guna mengurangi ketergantungan pada penyedia komputasi awan yang juga menjadi pesaingnya. Sekitar 30 September 2026, perusahaan mulai menandatangani komitmen pembelian dan perjanjian sewa melalui skema ini, lapor Fortune. Melalui model ini, mitra pihak ketiga menyediakan lahan, daya listrik, gedung, serta mengelola operasional pusat data. Anthropic kemudian menyewa kapasitas komputasi di dalamnya.

Fortune melaporkan nilai sewa mencapai 125,2 miliar dolar AS untuk jangka waktu lima tahun, di luar beban bunga. Dari laporan yang ada, belum jelas apakah angka tersebut mencakup keseluruhan program atau hanya untuk satu kontrak sewa tunggal. Fortune menyebut Broadcom sebagai mitra infrastruktur terbesar pada 2026 dengan potensi pembiayaan 42 miliar dolar AS, disusul Google sebesar 20 miliar dolar AS dan Amazon sebesar 15 miliar dolar AS. Fortune juga mencatat keterbatasan sambungan jaringan listrik ke pusat data menjadi risiko terbesar dalam skema ini.

Implikasi rentang harga terhadap target pertumbuhan

Bagian ini merupakan analisis NewsWLD dengan perhitungan serta asumsi internal, bukan panduan resmi dari manajemen perusahaan.

Pada harga 78 dolar AS per saham, valuasi sebesar 1,404 triliun dolar AS setara dengan sekitar 17 kali lipat dari laju pendapatan tahunan 81 miliar dolar AS. Pada harga 70 dolar AS, valuasi berada di kisaran 1,26 triliun dolar AS, atau sekitar 16 kali lipat. Komitmen awal dalam dokumen S-1 sebesar 542 miliar hingga 567 miliar dolar AS setara dengan sekitar tujuh tahun pendapatan pada tingkat laju saat ini.

Sebagai gambaran, jika investor membidik imbal hasil tahunan 10% hingga 12% dalam lima tahun, saham perseroan kelak diperdagangkan pada kelipatan 25 hingga 30 kali laba bersih, dan Anthropic mencetak laba bersih setelah pajak sekitar 28 sen per 1 dolar AS pendapatan, perseroan membutuhkan pendapatan tahunan berkisar antara 245 miliar hingga 360 miliar dolar AS dalam lima tahun ke depan. Bertolak dari basis laju pendapatan 81 miliar dolar AS, target tersebut menuntut pertumbuhan sekitar 25% hingga 35% per tahun. Perubahan kecil pada asumsi dapat memicu pergeseran hasil proyeksi yang cukup lebar, terlebih asumsi margin laba ini tidak bersumber langsung dari dokumen pendaftaran.

Linimasa

• 31 Desember 2025: Komitmen komputasi tercatat 417 miliar dolar AS, merujuk dokumen S-1 yang dilaporkan Fortune
• Juni 2026: Pengajuan dokumen IPO secara rahasia
• 26 Oktober: Dokumen S-1 dipublikasikan kepada publik
• 2 November: Amandemen pertama didaftarkan
• 10 November: Amandemen kedua menetapkan rentang harga 70 hingga 78 dolar AS dan penawaran awal (roadshow) dimulai
• 18 atau 19 November: Perdagangan perdana saham diperkirakan dimulai

Harga final penawaran, kinerja perdagangan hari pertama, serta konfirmasi atas pembaruan total komitmen belanja menjadi indikator penting berikutnya yang dinanti pasar.