Alasan Bank of America kini perkirakan The Fed naikkan suku bunga tiga kali beruntun

Ekonom Bank of America pada Jumat, 13 November 2026, memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga acuan sebesar seperempat poin persentase pada tiga rapat berturut-turut: Desember 2026, disusul Januari dan Maret 2027. Proyeksi ini pertama kali dilaporkan oleh TheStreet Pro. Kenaikan bertahap tersebut akan mendongkrak target suku bunga dana federal (federal funds target range), instrumen pengendali pinjaman antarbank harian, dari level 3,75% hingga 4% saat ini menuju puncak 4,5% hingga 4,75%.

The Fed sebetulnya sudah berada dalam siklus pengetatan moneter. Pertanyaan utamanya kini adalah seberapa cepat langkah itu diambil. Menurut laporan TheStreet Pro, Bank of America menilai The Fed sudah tidak lagi leluasa menaikkan suku bunga hanya setahun empat kali atau sekali tiap kuartal.

Catatan sumber: hampir seluruh rincian dalam ulasan ini bersumber dari satu laporan pasar langsung TheStreet Pro pada 13 November. Halaman tersebut merangkum riset internal Bank of America yang tidak dapat kami akses secara langsung. Teks yang memadai dari media lain, rilis data resmi pemerintah, maupun portal data pasar tidak dapat ditarik, sehingga sejumlah angka yang sempat muncul di draf awal laporan ini ditarik kembali.

Perubahan proyeksi Bank of America

Proyeksi Bank of America sebelumnya hanya memperkirakan kenaikan suku bunga pada Desember dan Maret. Namun, dengan keputusan Desember yang kini dipandang hampir pasti terwujud, ekonom Bank of America Aditya Bhave menyatakan pilihannya adalah memajukan kenaikan Maret ke Januari atau menambah satu kenaikan baru. Bank of America akhirnya memilih menambah satu kenaikan.

Langkah ini membuat proyeksi Bank of America satu kenaikan lebih agresif dibandingkan Goldman Sachs. TheStreet Pro menyebut Goldman baru menambahkan proyeksi kenaikan Maret dua hari sebelumnya, yakni pada 11 November. Sementara itu, proyeksi Bank of America sejalan dengan estimasi Deutsche Bank. Berbeda dari Goldman, Bank of America sama sekali tidak memperkirakan adanya penurunan suku bunga acuan sepanjang 2027 maupun 2028.

Alasan The Fed dinilai harus bergerak lebih cepat

Bank of America mendasarkan pandangannya pada tiga indikator: data ekonomi Oktober, komentar pejabat The Fed sepanjang pekan ini, dan pergeseran tajam pada ekspektasi harga di pasar keuangan. Ketiga faktor itu dinilai menggeser seluruh distribusi proyeksi suku bunga ke level yang lebih tinggi. Artinya, batas proyeksi terendah maupun tertinggi suku bunga acuan kini bergeser naik.

Bank of America mencatat pasar telah memperhitungkan potensi kenaikan lebih dari 45 basis poin (0,45 poin persentase) menjelang rapat Januari. Angka tersebut setara dengan dua kali kenaikan beruntun masing-masing seperempat poin.

Satu data ketenagakerjaan yang terkonfirmasi dalam laporan tersebut adalah upah pekerja, yang naik 0,4% pada Oktober, menurut TheStreet Pro. Namun, data harga konsumen (inflasi CPI), indeks harga produsen, jumlah penyerapan tenaga kerja baru (nonfarm payrolls), maupun angka pengangguran Oktober belum dapat diverifikasi secara independen dari dokumen yang tersedia untuk artikel ini.

Pernyataan para pejabat The Fed pekan ini

TheStreet Pro melaporkan bahwa 10 pejabat The Fed yang berkomentar soal arah suku bunga sejak Kamis, 5 November, seluruhnya cenderung mendukung pengetatan lebih lanjut. Kutipan pernyataan mereka antara lain:

• Gubernur The Fed Christopher Waller menyatakan pada Selasa, 10 November, bahwa The Fed perlu menarik kembali setidaknya 75 basis poin pemangkasan darurat (risk management) yang dilakukan tahun lalu. Bank of America menganggap pernyataan ini mewakili konsensus dewan gubernur dan memproyeksikan The Fed juga akan membalikkan salah satu pemangkasan suku bunga dari 2024.
• Presiden The Fed Cleveland Beth Hammack menyatakan lebih memilih langkah bertahap yang stabil dalam skala kenaikan kecil.
• Presiden The Fed Dallas Lorie Logan mengatakan bank sentral mungkin saja bergerak lebih cepat pada musim dingin ini.
• Presiden The Fed San Francisco Mary Daly menyatakan kecenderungannya tetap pada perlunya pengetatan lanjutan, seperti dikutip Reuters via TheStreet Pro. Daly dan Presiden The Fed New York John Williams sama-sama menginginkan suku bunga naik lebih tinggi, tetapi dilakukan secara bertahap seiring berjalannya waktu.

The Fed sendiri belum mengumumkan keputusan resmi apa pun. Rapat kebijakan moneter berikutnya dijadwalkan berlangsung pada 8 dan 9 Desember.

Mengapa kenaikan setengah poin di Desember belum jadi skenario utama

Menurut TheStreet Pro, pasar kontrak berjangka memperhitungkan peluang kenaikan setengah poin pada Desember hanya sekitar 14% setelah rilis laporan harga konsumen Oktober. Angka ini belum dicek silang langsung dengan data bursa berjangka.

Bank of America tidak memperkirakan lonjakan setengah poin langsung pada Desember berdasarkan lima pertimbangan:

• Kenaikan setengah poin akan menjadi lonjakan terlalu drastis dari pola kenaikan berselang rapat yang berjalan saat ini. Karena tidak ada lagi rilis data inflasi sebelum Desember dan ada dua rilis sebelum Januari, dua kali kenaikan beruntun sebesar seperempat poin dipandang sudah cukup memadai.
• Harga minyak mentah dunia telah turun tajam.
• Kenaikan setengah poin akan membuat jeda yang diambil The Fed pada Oktober terkesan sangat bermuatan politis.
• Kelompok pejabat yang berhaluan dovish dapat merujuk pada terkendalinya biaya tenaga kerja: biaya tenaga kerja per unit produksi turun pada kuartal ketiga dan hanya tumbuh 2,4% dibanding periode yang sama tahun lalu.
• Kenaikan setengah poin berisiko membuat ekspektasi pasar tidak terkendali, terutama di tengah keengganan Ketua The Fed Kevin Warsh memberikan panduan arah kebijakan yang terlampau eksplisit kepada pasar.

Bank of America menyebut seluruh kondisi harus condong sepenuhnya ke arah kelompok hawkish agar opsi setengah poin diambil. Syaratnya mencakup: inflasi PCE inti Oktober mendekati 0,4%, tingkat pengangguran November di level 4,0%, pertumbuhan upah November di level 0,4%, makin banyak pejabat yang terbuka pada opsi agresif ini, serta probabilitas di pasar berjangka minimal 50%. Saat ini Bank of America memproyeksikan inflasi PCE inti Oktober berada di level 0,32%.

Faktor pemicu perubahan proyeksi ke depan

Bank of America memandang risiko terhadap proyeksi kenaikan suku bunga ini berada dalam posisi seimbang.

Dari sisi bawah, ada peluang komite The Fed bertindak defensif secara dovish sehingga menunda kenaikan suku bunga terakhir ke April atau Juni, bahkan membatalkannya sama sekali. Skenario ini bisa terjadi bila inflasi atau data tenaga kerja melemah (The Fed masih memegang data empat bulan ke depan sebelum rapat Maret), tercapainya kesepakatan damai AS dan Iran yang menekan harga minyak secara berkelanjutan, atau jika pasar saham anjlok tajam.

Dari sisi atas, pasar tenaga kerja yang makin ketat disertai lonjakan upah pekerja dapat mendorong suku bunga acuan melewati level 5%. Kenaikan harga barang oleh korporasi pada awal 2027 juga menjadi faktor penentu. Bank of America memproyeksikan penyesuaian harga tahun depan relatif lebih kecil dibanding tahun ini, karena kendati biaya input berbasis teknologi kecerdasan buatan (AI) masih naik, harga solar telah jauh mereda dari posisi puncaknya.

Dampak bagi perekonomian global

Bagian ini merupakan analisis redaksi, bukan kutipan data laporan. Suku bunga acuan The Fed merupakan patokan utama biaya pinjaman dalam denominasi dolar AS di seluruh dunia. Pengetatan moneter yang lebih agresif di AS biasanya meningkatkan beban pinjaman bagi pemerintah dan korporasi internasional yang berutang dalam dolar, sekaligus berpotensi memicu arus modal masuk kembali ke aset-aset AS. Dinamika harga minyak juga terkait erat: kesepakatan diplomatik AS dan Iran yang memicu penurunan harga minyak dilihat Bank of America sebagai salah satu alasan utama bagi The Fed untuk mengendurkan laju pengetatannya.

Catatan data yang belum diverifikasi

Kami tidak mencantumkan level imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun untuk pekan ini. Draf awal mencatat penutupan dari beberapa media, tetapi rilis resmi data The Fed maupun arsip berita terkait tidak dapat ditarik dalam format yang utuh dan saling bersesuaian. Situasi serupa terjadi pada pergerakan indeks saham Wall Street, nilai tukar dolar, dan pasar keuangan lainnya.

Jadwal rilis data penting berikutnya

• Rabu, 18 November: Risalah rapat The Fed edisi Oktober.
• Rabu, 25 November: Data inflasi PCE inti Oktober.
• Jumat, 4 Desember: Laporan ketenagakerjaan AS edisi November.
• 8 dan 9 Desember: Rapat kebijakan moneter The Fed.